Portal Electricity.Trade je razvio okvir scenarija forvard krive kako bi procenio na koji način različiti ishodi gasnog sistema utiču na trajektorije cena električne energije u Jugoistočnoj Evropi. Januar 2026. je pružio empirijske dokaze za sva tri modelovana stanja: Bazni slučaj (Base Case), Slučaj hladnog stresa (Cold Stress Case) i LNG šok slučaj (LNG Shock Case).
Bazni slučaj: Upravljana zategnutost, povišena volatilnost
U baznom scenariju, zimski uslovi se normalizuju, dolasci LNG-a ostaju stabilni, a povlačenja iz skladišta usporavaju. TTF se stabilizuje u rasponu 30–35 €/MWh, dopuštajući da letnji ugovori budu cenovno umereno ispod zimskih nivoa. Ekonomika utiskivanja gasa ostaje izvodljiva, ali oprezna.
U ovom scenariju, cene električne energije u JIE se umeravaju, ali ostaju strukturno povišene. Mađarska i Rumunija se stabilizuju ispod januarskih vrhova, ali ostaju iznad 120 €/MWh tokom sati stresa. Italija održava svoju premiju, dok Grčka i Srbija teže regionalnim prosečnim vrednostima kako se hidro-uslovi normalizuju.
Volatilnost ostaje, ali se kompresuje. Electricity.Trade napominje da se spreadovi sužavaju, ali konvergencija ostaje uslovna.
Slučaj hladnog stresa: Gas ponovo preuzima punu marginalnost
U scenariju hladnog stresa, dugotrajne niske temperature ubrzavaju povlačenje iz skladišta ispod 45%, prisiljavajući na agresivnu nabavku LNG-a. TTF probija 45 €/MWh, a forvard krive se naglo strme.
Cene električne energije reaguju odmah. Tržišta sa visokim udelom gasa repriciraju agresivno, pri čemu Mađarska i Rumunija dostižu ili premašuju 160–170 €/MWh. Italijanska premija se širi, sidreći jadranske spreadove. Hidroizolovana tržišta privremeno se odvajaju, ali se konačno vraćaju kada se rezerve iscrpe.
Electricity.Trade naglašava da su u ovom scenariju pomeranja cena brza i korelisana. Likvidnost u perifernim tržištima se suši, pojačavajući volatilnost.
LNG šok slučaj: Repricing vođen percepcijom
Scenarij LNG šoka pretpostavlja da nema trenutne fizičke nestašice, ali postoji narativ o poremećaju — prekidi izvoza iz SAD-a, ograničenja transporta ili pritisak azijskog licitiranja. TTF skače usled sentimenta, potencijalno iznad 50 €/MWh, čak i ako tokovi ostaju adekvatni.
Tržišta električne energije reaguju disproporcionalno. Forvard krive struje se naglo strme jer trgovci cene tail risk. Uloga Mađarske u transferu ubrzava prenos u JIE, dok tanana tržišta doživljavaju odloženo, ali snažno repricing.
Electricity.Trade napominje da ovaj scenarij proizvodi najvišu volatilnost po jedinici fizičkog stresa. Cene preterano rastu, a zatim se koriguju kada se situacija razjasni.
Implikacije scenarija za trgovačke deskove
U svim scenarijima pojavljuje se zajednički obrazac: tržišta električne energije prvo reaguju na očekivanja, a ne na nestašice. Forvard krive gasa vode formiranje cena električne energije, skladišta definišu horizont rizika, a LNG oblikuje volatilnost.
Electricity.Trade zaključuje da je modeliranje scenarija forvard krive sada neophodno za trgovanje u JIE. Deskovi koji se oslanjaju samo na spot fundamentalne podatke dosledno reaguju prekasno.
Pripremljeno od strane virtu.energy
