Evropa je početkom novembra ušla u sezonu povlačenja gasa sa skladištima popunjenim oko 74%, odnosno približno 842 TWh. Takav početni nivo ostavlja manju rezervu za ublažavanje posledica dugotrajne hladnoće, slabije proizvodnje vetra ili prekida isporuka LNG-a nego kada su skladišta popunjena blizu 90%.
Sezona počinje posle teškog letnjeg dopunjavanja, nakon što su evropske zalihe na kraju zime 2025/26. pale na oko 28%. Veća potreba za novim količinama poklopila se sa sukobom na Bliskom istoku, koji je poremetio tokove LNG-a i pojačao konkurenciju za terete iz Atlantskog basena.
ACER, Agencija EU za saradnju energetskih regulatora, procenio je da je gornja granica troška dopunjavanja skladišta u 2026. dostigla oko 27 milijardi eura. Gas utisnut tokom dopunjavanja bio je među najskupljim u poslednjoj deceniji. Nemačka je sezonu počela sa skladištima popunjenim blizu 61%, znatno ispod proseka Evropske unije.
Niži nivoi zaliha povećavaju vrednost gasa koji je već uskladišten. Trgovci verovatno neće agresivno puštati gas u prodaju osim ako cena na promptnom tržištu to dovoljno ne podstakne, naročito dok je neizvesno koliko će ga ostati krajem marta. Manji rezervni kapacitet može tako da održi zimske premije rizika i kada je dnevno vreme blago.
Za industrijske kupce to znači da odluke o zaštiti od cenovnog rizika ne mogu da se zasnivaju samo na kretanju TTF-a. Putanja zaliha, dolasci LNG-a i potrošnja gasa u elektroenergetskom sektoru postaju podjednako važni faktori. Cene mogu brzo da se promene i bez fizičke nestašice, jer tržište raspoređuje manju rezervu između više neizvesnih scenarija potražnje.
Sezonski bilans zavisiće od brzine pražnjenja skladišta tokom januara i februara. Dugotrajna hladnoća, slab vetar ili novi prekidi isporuka LNG-a smanjili bi preostalu rezervu i podigli cenu obezbeđivanja zamenskog snabdevanja. U osnovnom scenariju TTF u proseku iznosi oko 80–100 €/MWh u četvrtom kvartalu 2026. i ostaje povišen u prvom kvartalu 2027. Jak hladni talas ili novi poremećaj LNG-a mogli bi cenu na početku krive da podignu iznad 120 €/MWh, dok bi blaga zima uz veće isporuke LNG-a mogla da je vrati ka 55–75 €/MWh.
