EU Mehanizam za prekogranično prilagođavanje ugljenika (CBAM) doprinosi preusmeravanju tokova električne energije na Zapadnom Balkanu, jačajući poziciju Srbije kao severnog tranzitnog čvorišta, dok se istovremeno smanjuje trgovina na nekoliko tradicionalnih ruta ka Evropskoj uniji.
Promena je postala izraženija u drugom kvartalu 2026. godine, kada je zakazani izvoz električne energije iz Srbije u Mađarsku porastao 111% međugodišnje. Komercijalni tokovi iz Rumunije ka Mađarskoj povećani su 156%, što ukazuje na sve veću koncentraciju električne energije oko mađarskog tržišta i prenosnih pravaca koji služe rastućim potrebama Ukrajine za uvozom.
Ovaj obrazac razlikuje se od strukture trgovine u regionu tokom 2025. godine. Električna energija se ranije ravnomernije kretala preko veza sa Hrvatskom, Bugarskom, Grčkom, Mađarskom i Italijom. Nakon početka definitivnog perioda primene CBAM-a 1. januara 2026., trgovina se sve više konsolidovala oko koridora na kojima potražnja, cenovni rasponi i mogućnosti dalje isporuke mogu da apsorbuju troškove povezane sa emisijama ugljenika.
CBAM nije jedini uzrok ove promene. Prvi kvartal doneo je izuzetno visoku proizvodnju hidroelektrana, niže cene na Zapadnom Balkanu i privremene regionalne viškove. Kako su se hidrološki uslovi u drugom kvartalu normalizovali, region je prešao sa neto izvoza od oko 1.247 GWh na neto uvoz od približno 1.048 GWh.
Grčka je takođe ojačala svoju poziciju kao jugoistočno regionalno energetsko čvorište. Njen izvoz ka Bugarskoj, Severnoj Makedoniji i Albaniji povećan je kako su rastuća proizvodnja iz solarnih i vetroelektrana menjala regionalni redosled angažovanja proizvodnih kapaciteta. Izvoz Albanije ka Grčkoj ponovo je oslabio nakon snažnog rasta u prvom kvartalu, podstaknutog hidrološkim uslovima.
Teže je od samog CBAM-a odvojiti uticaj na činjenicu da se nekoliko tradicionalnih trgovačkih ruta nije u potpunosti oporavilo. Bruto zakazana razmena između šest zapadnobalkanskih tržišta i susednih država EU bila je oko 15% niža međugodišnje u drugom kvartalu. Tokom prvih šest meseci godine ostala je približno 19% ispod nivoa iz prvog polugodišta 2025.
Sami odnosi cena bi u normalnim uslovima podržali snažniji izvoz. Italija je tokom drugog kvartala u proseku bila oko 27 evra/MWh skuplja od Crne Gore, dok je Mađarska trgovala približno 13 evra/MWh iznad Srbije. Ti rasponi nisu bili dovoljni da nadoknade indikativne podrazumevane CBAM troškove od približno 73,70 evra/MWh za električnu energiju iz Crne Gore i 78,37 evra/MWh za snabdevanje iz Srbije.
Uvođenje troška ugljenika promenilo je vrednost prenosnog kapaciteta. Trgovci mogu da obezbede prekogranična prava, ali da ipak odluče da ne nominuju električnu energiju kada veleprodajna razlika u ceni nije dovoljna da pokrije očekivanu CBAM obavezu. Zbog toga visoka alokacija kapaciteta ne mora nužno da dovede do odgovarajućeg komercijalno zakazanog toka električne energije.
Srbija zauzima specifičnu poziciju. Ona je najveće tržište električne energije na Zapadnom Balkanu i najvažniji tranzitni sistem u regionu, povezujući Bosnu i Hercegovinu, Crnu Goru, Kosovo, Severnu Makedoniju i Bugarsku sa Mađarskom i, preko susednih mreža, Ukrajinom. Srbija takođe ima najlikvidniju berzu električne energije u regionu.
Njen proizvodni miks i dalje je ugljenično intenzivan. Proizvodnja električne energije iz lignita u Srbiji smanjena je 12% međugodišnje, na 6,54 TWh u drugom kvartalu 2026., ali ugalj i dalje predstavlja osnovu domaće proizvodnje i određuje visoku podrazumevanu CBAM vrednost zemlje. Istovremeno, geografski položaj Srbije trgovcima omogućava pristup severnoj ruti na kojoj potražnja iz Ukrajine i likvidnost mađarskog tržišta mogu da očuvaju komercijalnu opravdanost dela izvoza.
Ova kombinacija mogla bi dodatno da ojača ulogu Srbije kao tržišne i tranzitne platforme. To, međutim, ne znači nužno poboljšanje ekonomike proizvodnje električne energije iz uglja u Srbiji. Električna energija proizvedena u drugim zemljama može prolaziti kroz srpski sistem, dok CBAM tretman zavisi od ugovornog porekla, metodologije izveštavanja i sposobnosti uvoznika da dokaže ugrađene emisije.
Preusmeravanje tokova prati sve veća razlika između zakazanih i fizičkih tokova. Na granici Bosne i Hercegovine i Hrvatske, zakazani izvoz je prema dostupnim podacima smanjen približno 43%, dok su fizički tokovi povećani oko 270%, dostigavši 824 GWh u poređenju sa 282 GWh komercijalno zakazane električne energije.
Električna energija prati fizičke zakone mreže, a ne trgovinske ugovore. Transakcija zakazana iz Srbije ka Mađarskoj može proizvesti kružne tokove preko Bosne i Hercegovine, Hrvatske, Crne Gore ili susednih sistema EU. Kada se komercijalni planovi i fizički tokovi kreću u suprotnim smerovima, operatori prenosnih sistema moraju da zadrže veće sigurnosne margine i više se oslanjaju na redispečing i kontratrgovinu.
Takve intervencije stvaraju troškove koji se na kraju odražavaju kroz mrežne tarife ili račune za upravljanje zagušenjima. One takođe slabe vezu između lokacije komercijalne transakcije, mreže u kojoj nastaje fizičko ograničenje i sistema koji ostvaruje prihod od zagušenja.
Likvidnost domaćih tržišta razvija se u suprotnom smeru. Obim trgovanja na dan-unapred na četiri posmatrane zapadnobalkanske berze povećan je 19%, na 2,70 TWh u drugom kvartalu. ALPEX je zabeležio rast od 52%, crnogorski MEPX povećan je 49%, severnomakedonski MEMO porastao je 31%, dok je srpski SEEPEX napredovao 7%.
Ovi podaci ukazuju na tržište koje postaje likvidnije na domaćem nivou, ali manje integrisano preko granice sa EU. To predstavlja složen ishod za region čija energetska tranzicija zavisi od pristupa većem balansnom području, dublje trgovinske likvidnosti i kupaca obnovljive energije sa sedištem u EU.
Preusmeravanje tokova ne sprečava nastavak izvoza i trgovine električnom energijom, ali povećava značaj dokumentovanja izvora koji stoji iza svake komercijalne nominacije. Analitičari kompanije Virtu.Energy, inženjerske platforme specijalizovane za električnu energiju i CBAM, navode da bi transakcije namenjene EU trebalo da budu praćene CBAM paketima dokaza koji mogu biti predmet provere od strane akreditovanih verifikacionih tela u EU.
Formalna odgovornost za usklađenost ostaje na ovlašćenom CBAM deklarantu ili uvozniku. Praktični teret, međutim, proteže se kroz čitav lanac isporuke, jer deklarant mora da dobije podatke o proizvodnji, merenju, trgovanju, ugovorne dokumente i evidenciju prekogranične alokacije od izvoznika, posrednika i proizvođača električne energije.
Situacija postaje složenija kada električna energija prelazi kroz više zona trgovanja ili menja vlasnika pre ulaska u EU. Svaki posrednik mora da sačuva ugovornu i podatkovnu vezu sa prvobitnim izvorom. Prekinuti lanac dokaza mogao bi da onemogući deklarantu primenu stvarnih emisija čak i kada je električna energija potekla od proizvođača sa niskim emisijama ugljenika.
Analitičari Virtu.Energy preporučuju da se prethodna verifikacija uvede odmah, posebno kod transakcija koje prelaze više granica. Identifikovanje nedostajućih podataka o poreklu, merenju ili alokaciji kapaciteta pre isporuke daje stranama mogućnost da isprave ugovorne i tehničke nedostatke. Otkrivanje takvih problema tek nakon završetka izveštajnog perioda moglo bi da primora uvoznika da koristi značajno skuplji nacionalni podrazumevani faktor.
Predstojeća revizija CBAM-a mogla bi da ublaži ovu distorziju. Izračunavanje podrazumevanih vrednosti na osnovu celokupnog proizvodnog miksa smanjilo bi penalizaciju zemalja sa značajnim udelom hidro, vetro i solarne energije. Lakši pristup stvarnim emisijama omogućio bi verifikovanom izvozu obnovljive energije da izbegne nacionalni ugljenični intenzitet sistema koji se oslanjaju na ugalj.
Dok ove izmene ne budu usvojene i sprovedene, regionalna električna energija će verovatno nastaviti da traži rute na kojima je potražnja najjača, a kombinovana razlika u cenama može da apsorbuje trošak emisija ugljenika. Srbija i Mađarska se izdvajaju kao centralni severni koridor, dok strukturni deficit električne energije u Ukrajini daje toj ruti komercijalni podsticaj koji tradicionalni zapadni i jugoistočni pravci trenutno nemaju. Za izvoznike i proizvođače, komercijalna ruta sada mora biti praćena jednako pouzdanim putem CBAM dokaza.
