Decembar 2025. i januar 2026. označili su značajan preokret na tržištu električne energije u Jugoistočnoj Evropi, gde su organizovana tržišta ponovo postala ključna arena za određivanje cena i upravljanje rizikom. Ova zima nije donela samo nagli skok cena, već je stvorila strukturno zrelije okruženje trgovanja sa višom likvidnošću i aktivnijim prekograničnim tokovima.
Tokom ovog perioda, razmenjivači u regionu, uključujući Mađarsku, Rumuniju, Srbiju i Bugarsku, pokazali su da Jugoistočna Evropa više nije marginalno tržište koje pasivno reaguje na Centralnu Evropu. Umesto toga, postala je povezana mreža čvorišta gde se razlike u cenama i obrasci protoka mogu monetizovati u realnom vremenu.
Ključni akteri ovog razvoja bili su četiri berze: HUPX, OPCOM, SEEPEX i BELEN. Njihova interakcija tokom zime 2025–2026 daje uvid u budućnost trgovanja električnom energijom u regionu.
Jedna od najvažnijih karakteristika ovog perioda bila je povratak likvidnosti na organizovana tržišta. U prethodnim zimama, visoke cene često su bile praćene smanjenjem obima trgovanja jer su učesnici prelazili na bilateralne ugovore. Međutim, tokom zime 2025–2026. godine, visoke cene su koegzistirale sa rastućim obimima trgovanja, što ukazuje na prelazak sa defanzivnog ponašanja ka aktivnom trgovanju.
U Srbiji je ovaj trend bio posebno izražen. Na berzi SEEPEX, dnevni obim trgovanja u januaru kretalo se između 12.9 i 16.5 GWh, što implicira ukupne mesečne obime od oko 420–450 GWh. Ova cifra predstavlja značajan godišnji porast i potvrđuje da su srpski proizvođači, trgovci i veliki potrošači sve spremniji da izlažu svoje pozicije formiranju cena na dan unapred.
Cene su takođe potvrdile ovu promenu; tokom januara 2026. godine, cene na berzi SEEPEX kretale su se od niskih vrednosti blizu €67/MWh do visokih iznad €125/MWh. Ovaj nivo cena nije obeshrabrio učesnike; obimi su ostali stabilni čak i tokom dana sa najvišim cenama, što ukazuje na poverenje u mehanizme tržišta.
HUPX, mađarska berza, nastavila je da igra ključnu ulogu kao gravitacioni centar trgovanja električnom energijom u regionu. Sa prosečnim dnevnim obimima od 70–80 GWh, HUPX ostaje znatno likvidnija od susednih berzi. Prosečne cene na ovoj berzi tokom decembra 2025. godine kretale su se između €110–120/MWh, što odražava klasičnu zimski premiju usled povećane potražnje.
Pored toga, Rumunija sa svojom berzom OPCOM zauzela je jedinstveno mesto kao velika domaća tržišna snaga i ključna tranzitna tačka između Centralne i Jugoistočne Evrope. Tokom decembra 2025., prosečne cene na OPCOM-u bile su slične onima iz Mađarske, ali sa povremenim divergencijama koje odražavaju domaću proizvodnju.
Bugarska berza BELEN, koja je ranije smatrana manje likvidnom od svojih severnih suseda, pokazala je trend ka dubljoj participaciji tokom zime 2025–2026. Cene na BELEN-u pratili su regionalni pokreti usled poboljšane upotrebe interkonekcija.
Povezivanje tržišta kroz prekogranične tokove postalo je ključno za formiranje cena. Tokovi struje između Mađarske i Rumunije bili su visoko korišćeni tokom decembra 2025., a Srbija se pokazala kao posebno osetljiva tačka; kada su cene na SEEPEX-u bile niže od HUPX-a, izvoz prema Mađarskoj postajao je privlačan.
Tokom januara 2026., prisutna volatilnost bila je strukturirana; oscilacije cena povezane su sa identifikovanim faktorima kao što su hladni talasi koji povećavaju potražnju ili varijacije u hidro dostupnosti. Ova situacija naglašava zdravlje tržišta jer učesnici imaju poverenja u mehanizme čišćenja bez povlačenja iz sistema.
Zima 2025–2026 jasno ukazuje na to da organizovane berze postaju neophodne za određivanje cena i upravljanje rizikom. S obzirom na to da Jugoistočna Evropa nastavlja ka punoj integraciji sa EU unutrašnjim tržištem električne energije, očekuje se dalja kompresija razlika u cenama i povećanje obima trgovanja.
Kao rezultat ovih dinamika, učesnici će morati da se fokusiraju ne samo na predikciju apsolutnih cena već i na upravljanje relativnim pozicijama kako bi maksimizovali profitabilnost trgovanja.
