Analiza portala Electricity.Trade potvrđuje da je januar 2026. označio odlučan povratak gasa kao dominantnog marginalnog pokretača cena električne energije u Jugoistočnoj Evropi. Iako je proizvodnja iz obnovljivih izvora znatno porasla na nekoliko tržišta, a hidro-uslovi privremeno poboljšani u delovima Balkana, ovi faktori nisu uspeli da sruše centralnu ulogu gasa u formiranju cena kada je došlo do stresa u sistemu.
Ponovno isticanje marginalnosti gasa nije izazvano apsolutnom nestašicom, već očekivanjima rizika. Kako su TTF cene porasle sa 28–29 €/MWh na početku januara na skoro 41 €/MWh krajem meseca, tržišta električne energije u Mađarskoj, Rumuniji, Italiji i Bugarskoj repricirala su cene u anticipaciji, a ne u reakciji. Electricity.Trade je primetio da su ponude električne energije sve više odražavale forvardni rizik gasa umesto trenutne spot situacije.
Mađarska i Rumunija ilustruju ovu promenu. Oba tržišta imala su prosečne cene iznad 150 €/MWh, uprkos umerenim promenama tražnje. U Mađarskoj, 34,03% neto uvoza izložilo je cene gasno-povezanoj dinamici Centralne Evrope, dok je u Rumuniji opadajuća hidro-proizvodnja uklonila ključni amortizer, prisiljavajući gas i uvoz da određuju margine. Electricity.Trade napominje da je u oba slučaja formiranje cena postalo forward-orijentisano, ugrađujući volatilnost gasa pre nego što su se fizička ograničenja materijalizovala.
Pozicija Italije dodatno je učvrstila gasno vođstvo. Sa 61,91% proizvodnje iz gasa i neto uvozom od 2,78 TWh, italijanske cene ostale su strukturno povišene na 132,67 €/MWh. Čak i tokom perioda jake proizvodnje iz obnovljivih izvora, gas je i dalje dominirao cenama u vršnim periodima, sidreći jadranske spreadove i lateralno prenoseći volatilnost u susedna tržišta.
Sistemi sa bogatom hidroenergijom privremeno su se odupirali ovom repricing-u. Grčka i Srbija, podržane povećanjem hidro-proizvodnje od +155,37% i +186,06%, odvojile su se od gasa vođenog rasta cena. Ipak, Electricity.Trade naglašava da je ova izolacija bila uslovna i privremena. Hidro je pomeralo gas samo dok je dostupnost bila visoka; kada se protoci normalizuju, marginalno formiranje cena brzo se vraća na gas i uvoz.
Strukturna implikacija je jasna. Rast obnovljivih izvora menja prosečne nivoe cena, ali nije promenio kontrolu marginalne cene. Bez dovoljno raspoložive dispatchable kapacitete ili skladišta, intermitentne obnovljive energije ne mogu suzbiti cene gasa tokom vršnih ili stresnih perioda. Gas stoga i dalje definiše cenovni plafon, profil volatilnosti i oblik forvard krive tržišta električne energije u JIE.
Electricity.Trade zaključuje da marginalnost gasa više nije ciklička, već sistemska. Trgovački deskovi koji posluju u JIE moraju gas tretirati kao prvu po važnosti varijablu u svim odlukama o cenama, hedžingu i riziku.
Pripremljeno od strane virtu.energy
