Rumunski ciklus ulaganja u obnovljive izvore energije privlači još jednog velikog međunarodnog investitora, pri čemu Banca Transilvania obezbeđuje 71,4 miliona evra finansiranja za solarni projekat Eco Sun Niculesti turske energetske kompanije Entek Elektrik, instalisane snage 205 MW, u okrugu Dambovica.
Fotonaponski projekat predstavlja investiciju vrednu približno 100 miliona evra i ujedno je prva Entekova investicija u proizvodnju energije iz obnovljivih izvora u Rumuniji. Kompanija je deo turske grupacije Koç Group, jednog od najvećih industrijskih konglomerata u zemlji, čime na brzo rastuće rumunsko tržište obnovljivih izvora ulazi još jedan strateški investitor sa snažnom finansijskom pozicijom.
Struktura finansiranja značajna je zato što kredit od 71,4 miliona evra pokriva veliki deo objavljene vrednosti projekta, što pokazuje spremnost rumunskih banaka da obezbede značajno dužničko finansiranje za velike solarne elektrane. Preostali deo potrebnog kapitala moraće da bude obezbeđen kroz sopstveni kapital investitora ili druge izvore finansiranja, iako precizna struktura kapitala nije objavljena.
Sa 205 MW, Niculesti pripada novoj generaciji velikih rumunskih fotonaponskih projekata, za razliku od manjih solarnih elektrana koje su karakterisale raniju fazu razvoja tržišta. Projekti ovog obima sve više zavise od bankabilnosti, pristupa elektroenergetskoj mreži, pouzdanih partnera za izgradnju i modela plasmana električne energije koji može da izdrži sve izraženiju kanibalizaciju cena solarne energije.
Rumunija je postala jedno od najaktivnijih tržišta za razvoj obnovljivih izvora u jugoistočnoj Evropi, zahvaljujući velikom elektroenergetskom sistemu, relativno dobroj povezanosti sa susednim zemljama i sve većem broju projekata vetroelektrana, solarnih elektrana i baterijskih sistema za skladištenje energije. Međutim, tržište istovremeno ulazi u složeniju fazu. Dodatni solarni kapaciteti povećavaju dnevnu ponudu električne energije, što može da obori veleprodajne cene tokom perioda najveće fotonaponske proizvodnje, dok večernje cene ostaju znatno više.
Promena unutardnevne strukture cena već je vidljiva na rumunskom i regionalnim tržištima električne energije dan unapred. Cene električne energije tokom sredine dana mogu naglo da padnu u odnosu na večernje sate kako proizvodnja iz solarnih elektrana raste, čime se stvaraju snažniji podsticaji za razvoj sistema za skladištenje energije, hibridnih projekata i sofisticiranijih modela plasmana električne energije.
Gvozd stoga ulazi na tržište na kojem samo obezbeđivanje priključka na mrežu više nije dovoljno. Prihodni profil solarne elektrane snage 205 MW sve će više zavisiti od cene koja se ostvaruje u stvarnim satima proizvodnje, a ne od referentne godišnje prosečne cene električne energije.
Prisustvo Banca Transilvania kao finansijera ipak pokazuje da poverenje u ovaj sektor i dalje postoji. Učešće domaćih banaka posebno je važno jer se širenje obnovljivih izvora širom jugoistočne Evrope ne može u potpunosti oslanjati na multilateralne razvojne banke ili strane infrastrukturne fondove. Razvijeno domaće tržište dužničkog finansiranja može da smanji finansijske prepreke i investitorima ponudi alternativu složenijim međunarodnim strukturama projektnog finansiranja.
Vlasnička struktura Enteka takođe je značajna. Kao deo Koç Group, kompanija raspolaže snažnom industrijskom finansijskom osnovom i dugoročnijom strateškom perspektivom koja se razlikuje od pristupa isključivo finansijskih investitora čiji je cilj da izgrade i brzo prodaju projekte nakon završetka izgradnje. Ulazak Enteka na rumunsko tržište zato može da bude signal šireg interesovanja turskih kompanija za rumunski elektroenergetski sektor, posebno u trenutku kada se produbljuju prekogranične interkonekcije, industrijske veze i trgovina energijom u jugoistočnoj Evropi.
Ukupna investicija od približno 100 miliona evra predstavlja značajan novi kapitalni poduhvat u okrugu Dambovica, dok kredit Banca Transilvania od 71,4 miliona evra predstavlja jedan od vidljivijih primera podrške komercijalnih banaka razvoju solarne energije u Rumuniji.
U dostupnim informacijama nisu objavljeni konkretan ugovor o otkupu električne energije, izloženost mehanizmu ugovora za razliku u ceni (CfD), udeo proizvodnje namenjen prodaji po tržišnim cenama, pretpostavke o operativnim troškovima niti očekivani prinos na kapital. Bez tih podataka nije moguće pouzdano izračunati prinos na nivou projekta. Samo finansiranje, međutim, pokazuje da su kreditori dobili dovoljan nivo sigurnosti u pogledu izgradnje, vlasničke strukture i očekivanog novčanog toka da podrže dug koji predstavlja većinu objavljene vrednosti investicije.
Sledeći izazov za projekte poput Niculestija biće njihova integracija u elektroenergetski sistem, a ne samo izgradnja. Rumunija istovremeno dodaje velike količine fotonaponskih kapaciteta i ubrzava razvoj baterijskih sistema za skladištenje energije. Kompanije Winners Holding i Finas Group, na primer, razvijaju operativni i kratkoročni portfolio baterijskih sistema koji bi trebalo da dostigne 310 MWh, što pokazuje koliko brzo sistemi za fleksibilnost postaju prateći element razvoja obnovljivih izvora.
Ta povezanost biće sve značajnija. Kako raste instalisani solarni kapacitet, marginalna vrednost dodatne proizvodnje tokom sredine dana može da opada, čak i dok večernji periodi karakteriše izražen nedostatak električne energije. Investitori koji mogu da kombinuju proizvodnju iz obnovljivih izvora sa skladištenjem energije, fleksibilnim plasmanom ili strukturisanim hedžingom biće u povoljnijem položaju od projekata koji su u potpunosti izloženi spot cenama tokom dnevnih sati.
Prva investicija Enteka u Rumuniji zato dolazi u važnom trenutku tranzicije. Rumunsko tržište i dalje nudi značajan prostor za rast obnovljivih izvora energije, ali se razvoj tržišta pomera iz jednostavne faze povećanja kapaciteta ka modelu u kojem kvalitet finansiranja, položaj na mreži i optimizacija ostvarene cene električne energije sve više određuju ekonomiku projekata.
